Як зазначили в НБУ, резервів стало більше завдяки значним надходженням грошей від міжнародних партнерів та зменшенню обсягів чистого продажу доларів на валютному ринку.
— Міжнародні резерви — це високоліквідні активи в іноземній валюті та дорогоцінних металах, які Нацбанк використовує для фінансування дефіциту платіжного балансу, валютних інтервенцій задля підтримання курсу національної валюти, виконання міжнародних зобов’язань країни тощо, — пояснює кандидат економічних наук Олександр Хмелевський. — За серпень валютні резерви НБУ зросли на 3 мільярди і становлять 46 мільярдів доларів. Основна причина збільшення міжнародних резервів — залучення іноземних кредитів на 6,2 мільярда доларів. Зокрема, 4,7 мільярда доларів надійшло від ЄС за програмою Ukraine Facility, 1,1 мільярда — від Світового банку та 0,4 мільярда доларів — від розміщення валютних ОВДП (облігацій внутрішніх державних позик. — Авт.). Водночас понад 1 мільярд доларів було сплачено на погашення раніше залучених кредитів та відсотків за позиками.
— Чи варто сподіватися, що після збільшення міжнародних резервів курс гривні зміцниться?
— Завдяки зовнішній підтримці Україна має можливість поповнювати свої золотовалютні резерви, але це не означає автоматичного зміцнення гривні, — зазначає голова Комітету економістів України Андрій Новак. — Тут усе залежить від курсової політики Нацбанку. На сьогодні чіткої стратегії ми не бачимо. НБУ використовує метод керованого курсу, який дає змогу утримувати відносну стабільність гривні.
● О. Хмелевський:
— Збільшення чи скорочення валютних резервів безпосередньо не впливає на валютний курс. Але якщо валютні резерви значно скоротяться, то можливості для валютних інтервенцій будуть обмежені і НБУ може знизити курс гривні. Треба зазначити, що попит на валюту залишається дуже високим. Нацбанк постійно проводить валютні інтервенції на міжбанківському ринку, щоб його задовольнити і підтримати стабільність курсу гривні. У серпні, скажімо, регулятор продав 2,7 мільярда доларів зі своїх валютних запасів.
— Чи збільшуватимуться валютні резерви й надалі?
● А. Новак:
— Усе залежатиме від виконання державного бюджету. Ми розуміємо, що майже половина бюджету нині йде на фінансування оборони. Якщо інтенсивність бойових дій на фронті зростатиме, то на оборону доведеться витрачати більше, ніж сьогодні. А отже, обсяги золотовалютних резервів зменшуватимуться.
● О. Хмелевський:
— Збільшення валютних запасів надалі можливе лише якщо обсяги залучених кредитів перевищуватимуть обсяги повернених кредитів та обсяги валютних інтервенцій НБУ. У вересні обсяги залучення нових кредитів будуть значно меншими, ніж у серпні, тому валютні резерви скоротяться.
Зауважу, що зовнішній державний борг стрімко зростає. У липні він сягнув 125,7 мільярда доларів. Це величезна сума, яку Україна не зможе погасити навіть у віддаленій історичній перспективі. На жаль, міжнародні резерви Нацбанку нині формуються за рахунок іноземних позик, які доведеться повертати та за якими треба сплачувати відсотки. Під час війни Україна отримує величезні іноземні позики, наприклад, у 2024 році — на 41,7 мільярда доларів. Однак після закінчення війни надходження нових кредитів, найімовірніше, різко скоротиться, а отже, зменшаться міжнародні резерви та відбудеться значна девальвація гривні.
