Реальний курс гривні занижено майже вдвічі

Після шаленого падіння гривні до майже 30 гривень за долар її зміцнення видається манною небесною. Проте й цей курс далекий від реалістичного, інакше був би наполовину меншим, вважає відомий економіст, якого цитує газета "Експрес".

-- Теорія паритету купівельної спроможності, яку сформулював Густав Кассель, говорить про те, що природним
значенням курсів валют є значення, відповідне паритету купівельної спроможності, - стверджує Ярослав Жаліло, провідний науковий співробітник Інституту економіки та прогнозування НАНУ. - Отже, яким є природний курс гривні?
За паритетом купівельної спроможності він мав би становити 12 - 15 гривень за долар США.

-- Як ви визначили такий курс - 12 - 15 гривень за долар США? Можете продемонструвати цифрами?

-- Згідно з даними ООН, за паритетом купівельної спроможності один долар в Україні у 2013 році мав коштувати приблизно 6 гривень. Цей показник розраховують, виходячи із співвідношення середньодушового доходу (за паритетом купівельної споможності) до валового внутрішнього продукту (ВВП) країни. Тобто, якщо ми візьмемо ВВП України за 2013 рік і перерахуємо його відповідно до тодішнього курсу в доларах (а зробити це просто, бо тоді курс був стабільним), то вийде 6 гривень за долар.

Щоб довідатися теперішній курс за паритетом купівельної спроможності, треба врахувати більш ніж триразову девальвацію гривні (з 8 до 26 гривень за долар) та інфляцію. Вийде, що на цьому етапі, враховуючи зміни у співвідношенні цін, один долар за паритетом купівельної спроможності мав би коштувати 12 - 15 гривень.

-- А чому тоді в нас курс гривні інший?

-- Загалом чим ефективніша економіка країни, тим менше відхилення паритету купівельної спроможності її валюти від
ринкового курсу. В нашому випадку неефективна, більш витратна структура нашої економіки дає менший дохід. А що менший дохід, то нижча вартість грошей у країні.

Крім того, в Україні на курс впливають очікування та спекуляції.

Не можна не згадати і про додаткові ризики, які тиснуть на курс в Україні. Зокрема, воєнні дії на Сході та глибоку
внутрішньополітичну кризу. Приблизно половина девальваційного провалу, який ми маємо, сталася через ці дві складові.

Усі названі вище фактори спричиняють розрив між ринковим курсом і курсом за паритетом купівельної спроможності.

-- Чи подолаємо ми його або чи зможемо бодай зменшити?

-- Звісно, його можна зменшити, хоча відхилення ринкового курсу від курсу за паритетом купівельної спроможності в нашій країні існуватиме ще довго.

Світлана ОЛІЙНИК, газета "Експрес"