На початок листопада резерви Нацбанку становили 49,5 мільярда доларів. Це на 6,4%, або майже на 3 мільярди доларів більше, ніж місяць тому. Обсяг валютних запасів зростає третій місяць поспіль.
У НБУ очікують зростання міжнародних резервів і у найближчі два роки. Згідно з прогнозом, у 2026-му золотовалютні запаси становитимуть 52,2 мільярда доларів, у 2027-му — 59,2 мільярда. Регулятор сподівається на стабільне надходження фінансування з-за кордону, зокрема за рахунок репараційної позики на базі знерухомлених російських активів.
— Збільшення резервів зумовлено тим, що Україна отримала в жовтні іноземних кредитів на 6,4 мільярда доларів, зокрема 4,7 мільярда доларів — від ЄС, — пояснює кандидат економічних наук Олександр Хмелевський. — Ці надходження значно перевищили обсяг валютних інтервенцій НБУ (2,8 мільярда доларів) та повернення раніше взятих позик і відсотків за ними (0,6 мільярда доларів).
Але мушу розчарувати. Зростання обсягу валютних запасів не вплине на гривню. Зміцнення курсу гривні призведе до збільшення дефіциту зовнішньої торгівлі та зменшення надходжень до держбюджету, тому Нацбанк на це не піде. Нині курс долара на міжбанку закріпився на позначці трохи вище 42 гривень і має всі шанси зростати й надалі. Хоча навряд чи до кінця року він зросте більш ніж до 43 гривень.
— Практика попередніх років свідчить, що немає прямо пропорційного зв’язку між обсягом валютних резервів і ситуацією з курсом гривні, — додає голова Комітету економістів України Андрій Новак. — Бували періоди, коли в нас за достатніх або навіть високих золотовалютних резервів відбувалася девальвація гривні, і навпаки.
Багато що залежить від того, яку курсову політику вестиме Нацбанк. До слова, декілька тижнів тому з’явилася інформація про те, що МВФ нібито вимагає від НБУ трохи девальвувати гривню. Мета — збільшити дохідну частину держбюджету за рахунок гривневого еквіваленту від експортних доходів. Наразі не відомо, чи це правда і чи виконає таку вимогу наш регулятор.
— Наскільки виправданий прогноз НБУ щодо збільшення міжнародних резервів у наступні два роки?
● А. Новак:
— Золотовалютні запаси зростатимуть, якщо зовнішня фінансова допомога надходитиме нам у таких самих обсягах, як від початку великої війни. І якщо не буде великих дисбалансів у зовнішній торгівлі України. А тут ми маємо проблеми (торговий дефіцит за 10 місяців зріс до $34 мільярдів. Україна імпортувала товарів на суму $67,8 мільярда, а експортувала — на $33,2 мільярда. — Авт.).
● О. Хмелевський:
— Прогнози НБУ можуть справдитися, якщо репараційна позика буде надана. Проте нині з нею виникли проблеми. Бельгія та деякі інші країни виступили проти надання позики. ЄС шукає інші шляхи для продовження фінансування України. Щоправда, його можливості обмежені. Якщо питання з репараційною позикою не буде вирішено, то обсяги надходження іноземних кредитів різко зменшаться, і нас чекає суттєве скорочення валютних резервів.
Загалом міжнародні резерви НБУ сформовані за рахунок іноземних позик, за які Україна сплачує відсотки і які доведеться повертати. Ці кошти не працюють на економіку України. Їх НБУ розміщує на депозити в іноземних банках або купує іноземні (насамперед США) державні облігації. І відсотки від таких розміщень значно менші, ніж відсотки, які сплачує за кредити наша країна.
